一周的清算：全球市場屏息以待通脹數據與政治風暴
2025年9月7日 在新的一周拉開序幕之際，全球資本市場正屏息凝神，準備迎接一系列可能動搖經濟根基的重大事件。從華盛頓到巴黎，再到北京，即將公佈的數據和上演的政治角力，將共同描繪出一幅充滿不確定性的地緣政治與經濟圖景。本周的焦點將集中在兩個核心問題上：美國的通脹壓力是否會迫使聯準會重新思考其貨幣政策，以及歐洲心臟地帶的政治動盪是否會引發一場新的金融危機。這一切都發生在一個大國競爭日益激烈、獨裁者們正透過精心策劃的政治秀展示肌肉的背景之下。 第一部分：經濟的試煉 未來一周，五大經濟事件將成為全球投資者關注的焦點，它們如同五塊多米諾骨牌，任何一塊的倒下都可能引發連鎖反應。 美國通脹的最後一塊拼圖 市場的首要關注重點無疑是將於美國時間本周四公佈的8月份消費者物價指數（CPI）。這份月度通脹報告是聯準會（Fed）在9月16日至17日召開利率決策會議前，所能得到的最後一塊關鍵數據拼圖。此前，8月份的非農就業報告已經落地，為聯準會提供了關於勞動力市場的一隻「靴子」。而本周的通脹數據，則是另一隻懸而未決的「靴子」。 華爾街對此數據的預期充滿了忐忑與分歧。爭論的核心在於，前總統川普推行的關稅政策，其影響究竟在多大程度上傳導到了終端消費價格。自今年4月以來，兩種觀點一直僵持不下：一種聲音認為，關稅的影響早已被市場消化，並未顯著推高物價——這也是川普政府樂於宣揚的論調；另一種聲音則堅持，關稅的傳導效應仍在途中，其真正的衝擊尚未在通脹數據中完全顯現。 正是由於這種根深蒂固的爭論，無論周四公佈的數據是好是壞，市場似乎都已提前為自己找到了解釋的理由。數據走高，會被歸咎於關稅滯後效應；數據平穩，則會被視為關稅影響有限的證據。這也意味著，該數據不太可能給市場帶來決定性的衝擊，反而會讓這場關於通脹與關稅的辯論繼續下去。 與此相關的，是周三將公佈的8月份生產者價格指數（PPI），即批發價格指數。儘管其重要性不及CPI，但如果兩份數據在方向上形成共振，可能會對聯準會的決策產生微妙影響。然而，鑑於圍繞關稅的持續爭議，市場普遍預計這兩份數據不會發出一個清晰明確的信號。 美國國債拍賣：市場壓力的預演 本周二至周四，美國財政部將連續拍賣價值580億美元的三年期國債、390億美元的十年期國債以及220億美元的三十年期國債。在聯準會降息幾乎成為確定性事件的背景下，此次大規模的國債拍賣將成為...
